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国电电力研究报告:华融证券-国电电力-600795-绝对价值低估,增长前景广阔-080522

股票名称: 国电电力 股票代码: 600795分享时间:2008-05-23 10:02:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王泽军
研报出处: 华融证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 185 KB 分享者: syx****79 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国电电力以集团优质资产注入为主,自建新增项目为辅,公司07  年收入增长的主要贡献来自于发电装机增长及脱硫工程收入的增长(增长9.10  亿元,占收入增加额的31%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、收购资产见效快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去年收购项目包括1、购买国电浙江北仑第一发电有限公司70%股权。2、购买国电石嘴山第一发电有限公司60%股权。3、购买国电大渡河流域水电开发有限公司18%股权。4、购买浙江北仑发电有限公司2%股权。5、购买国电内蒙古东胜热电有限公司50%股权。6、购买国电建投内蒙古能源有限公司50%股权。6、大连庄河发电公司(持股51%)两台60  万千瓦机组在07  年投产等。这些项目收购当年就为公司贡献收入约7.25亿元。
2、公司新建项目投资逐年增多。2005年投资6个项目,预算投资361.31亿元。2006年投资11个项目,预算投资712.05亿元。2007年投资10个项目,预算投资1183.03亿元。
二、电价上调势在必行。
从2007年开始,我国煤炭价格快速上涨,火电企业成本压力空前加大,而2008年新的电煤合同更使火电企业陷入困境,利润全面大幅下滑至全行业亏损。五大发电集团今年1季度共亏损27亿元。电价上调的预期十分强烈,电价改革势在必行。我们测算,如果今年年中提高电价,而电力企业保持一季度成本水平不变,当电价上涨5%,发电企业归属母公司净利润将上涨近20%;电价上涨10%,则归属母公司净利润上涨50%。

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