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研究报告:国信证券-新券定价:国开行2006年第廿四期金融债定价报告-061010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-10-10 15:06:31
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李晓峰,黄飙,王磊
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 153 KB 分享者: 藏****花 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        8  月份宏观数据显示行政调控效果初显
        8  月数据显示固定资产投资增长得到初步控制,物价指数走势平稳,出口激增导致当月顺差偏高;受贷款增长放缓影响,广义货币供给增速小幅回落,从当月新增贷款数据看信贷增长势头正在放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        8  月份行政调控命令效果初显,长假前夕债指连创新高,新债发行利率也频频低于二级市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)回购利率稳中走低(节前回购利率攀升乃受季节因素影响所致),显示资金面较为宽松。
          中标利率区间预计为3.88%-3.93%
        本期债券的主要需求方为保险公司。目前银行间市场剩余期限在30  年左右的金融债为050220(05  国开20,剩29  年,票面利率4.01%),该券由于期限较长成交稀少,最近一次成交在9  月26  日,收益率为3.92%。长假前后资金面并未发生很大变化,且收益率曲线长端较为平坦,我们预计30  年金融债的理论收益率也应在3.93%-3.98%,若考虑每年付息2  次因素则对应的票面利率区间应为3.89%-3.94%;此外,手续费返还以及延迟付款因素约折合1bp,最终的中标票面利率可能为3.88%-3.93%。认购意愿较强的机构可在3.88%附近投标,认购意愿较弱的投资者可在3.93%附近投标以博取边际收益。

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