◆供给真的远大于需求吗？
一般市场观点认为维生素C  产能供远大于需求，VC  长期上涨不可持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是我们认为这个情况正在发生改变，vc  经历多次价格战后，价格长期筑底，国外产能关闭，国内产能没有显著增长，vc  供需矛盾大大改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其次，市场对于需求的判断过低，尤其是食品添加剂需求（特别是发展中国家需求，例如中国食品添加剂需求旺盛）因此我们认为需求增速其实高于普遍的行业预测2-3%，尤其是国内需求增长更是远高于这个数字。因此我们基本判断全球vc  供需矛盾显然已经开始向买方靠拢，并且08  年全球vc  供给是相对偏紧，中国vc  企业08  年会是一个历史性的大丰收年。
（我们判断全球产能13  万吨，需求很可能接近13  万吨）。
◆5  月国内报价120  元，主要是出口大幅增长，国内供给不足所致：
5  月后国内报价突破120，其实4  月已经开始涨到80-90  元，我们通过企业调研和海关进出口数据分析，出口订单大增，国内供给严重不足才是导致4-5  月国内报价大幅走高的主要原因。3  月出口达1.6  万吨，创历史天量。其实再看1-2  月数据，出口价格和量已经缓步攀升。我们初步判断国际vc  供给出现了问题。
◆上半年价格难以回落，预计出口均价或在8  美元之上：
我们预计短期内出口量和价格是继续走高，预计2  季度出口均价格会超过9  元，上半年预计均价在8.5  美元左右，预计在10  月前，国内价格和应维持高位。短期看，动力不足，奥运限产（目前只是非正式说法）都会支持价格维持高位。中长期看，成本优势（技术、原材料、动力）、中国定价因素（企业联手控价）、全球vc  供求关系紧张依然支持国内vc  企业较高的景气度。
◆重点关注：华北制药和东北制药
基于以上看法，我们坚持看好vc  涨价的受益股，东北制药和华北制药。预计东北制药08  年EPS  或超0.9  元（摊薄），华北制药08  年EPS0.40  元，建议积极关注，趋势投资。