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马钢股份研究报告:德邦证券-马钢股份-600808-调研简报-080521

股票名称: 马钢股份 股票代码: 600808分享时间:2008-05-22 13:14:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶陟峰
研报出处: 德邦证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 159 KB 分享者: 股****家 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  从公司1Q2008的生产经营看,3月的赢利状况处于历史最佳水准,我们估计在1Q2008净利润7.67亿中,3月的净利润高达5.3-5.5亿,也就是说3月单月的EPS为8分钱左右,这约占1Q2008的EPS0.1135元中的70%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司3月份赢利状况大幅增长的原因是:1)2月雪灾后,产量恢复正常水准;2)钢价在过年后出现爆发性增长,导致公司产品毛利率水平大幅提高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、  我们认为,从利润增长的角度看,马钢股份的短期(1个季度)及中长期(1-2年)成长性有较大的安全边际。
短期看:我们预计2Q2008马钢股份净利润有望达到12.5-14亿,QoQ上升63-83%。因此1H2008净利润将达20.2-21.7亿,YoY增长86-99%。所以我们说马钢2季度利润大幅增长已成定局,估计2季度季报前公司将宣布预增,幅度最少在50%以上(也不排除预增100%以上的可能,但目前看概率并不大)。预计1H2008马钢股份EPS为0.31元左右。
长期看:马钢股份2007/9投产的500万吨板材生产线将为08-09年的增长奠定坚实基础。该增长一方面来自于规模的扩大,另一方面将来自于新线产品结构不断优化、生产线稳定性不断提高。初步预计,2008年、2009年马钢股份EPS分别为0.56、0.67元。
3、  我们判断,2008/3-2008/5为大型钢铁企业景气高点,马钢股份2H2008景气与3-5月份比出现下滑可能性亦较大。之所以得出该结论是基于:3-5月份,钢铁企业一方面享受高企的钢价,一方面仍继续使用低价的铁矿石(考虑企业2个月左右的铁矿石库存,因此4-5月仍在使用库存,而6月之后高成本铁矿石将逐渐计入成本)。

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