土方机械领域的龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】厦工的主导产品是装载机和挖掘机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其装载机业务收入占其主营业务收入的八成以上。2007 年公司实现装载机销售量21269 台,同比增长30%以上,市场占有率为17%,行业第三。2007 年公司挖掘机销售量为472 台,同比增长150%,增速迅猛,根据公司规划,2010 年公司挖掘机销售量将达到3000-4000 台,市场份额将达到5%。
区域性叉车龙头。07 年公司收购了母公司的叉车资产:厦门叉车厂,进入叉车领域。厦门叉车厂的“巨鲸”牌叉车在东南沿海地区有一定影响力。07 年叉车实现销售1577 台,08 年将进行技改,达到5000台产能。
企业管理得到改善,盈利能力得以提升。厦工的装载机一度是业内第一,但由于自身机制、管理水平等问题,厦工的业绩一度有所下滑。经过06 年国企体制改制,公司组建了新的领导层,基本面有了较大改观。公司通过集中采购、招标采购等方式,大幅降低了采购成本;通过提高结构件、变速箱等关键部件的自制率,降低外购成本。一季度在钢材大涨的情况下,公司的毛利率环比却略有提升。不过公司的毛利率、净利润率仍低于行业的同类企业,07 年公司的净利润率为4.2%,较主营业务类似的柳工少3.27 个百分点,还有一定提升空间
布局北方基地,降低产品成本。公司在河南焦作成立北方生产基地,一期投资11800 万元,2008 年计划产能5000 台。由于人力成本的减少和运输距离的缩短,每台成本费用可降低1 万元以上。
产品涨价,毛利率略有提升。一季度公司进行了三次提价,幅度在1.5-1.6 万元左右,基本覆盖了成本上涨。公司近期可能再次提价。考虑到公司管理水平的改善,成本的降低,以及挖掘机生产的规模化,我们预计08 年公司的毛利率将较一季度的毛利率略有提升。