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柳工研究报告:长城证券-柳工-000528-装载机行业第一品牌多元化初见成效-080520

股票名称: 柳工 股票代码: 000528分享时间:2008-05-22 11:45:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐星月
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 209 KB 分享者: gra****202 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  装载机行业国内第一品牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】柳工的主力产品是装载机,07  年装载机业务收入达到了55.8  亿,占其主营收入的74.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其销售收入市场占有率已经连续四年保持第一,  2007  年其市场占有率达到了24.3%,较第二名高出7  个百分点。公司的装载机定位于中高端,售价高于国内的同类产品,是国内装载机行业的第一品牌。
  挖掘机取得突破,增势迅猛。由于挖掘机技术要求较高,外资和合资企业产品销量占据了行业总销量的75%以上。但近几年,以柳工等为代表的国内产品取得长足进步,进口替代趋势明显。柳工挖掘机的市场占有率逐年提高,2007  年公司挖掘机收入为11.4  亿,同比增长96.3%,市场占有率列行业第九。
  压路机业务初具规模,开始量产。06  年前,公司的路面机械产品(主要是压路机)正处于市场导入期,销售规模较小,单位产品成本较高。随着产品逐步被市场所认同,产销量和毛利率双双大幅上升。07  年公司销售压路机843  台,同比增长55.8%,毛利率为16%,同比提升了7.5  个百分点。
  完善产业布局,培育新的利润增长点。公司意向投资20  亿,在天津(空港保税区内)建设北部基地,主要生产推土机、装载机等产品;项目建成后将实现销量1  万台以上,销售收入50  亿元。北方基地的建立同时也有利于公司减少物流费用,降低成本。另外,公司的叉车、汽车起重机、配件和融资租赁等业务也在培育之中,未来有望成为公司新的利润增长点。

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