􀁺  以5  月21  日正股中午收盘价7.12  元为基准，用稀释股本的BS定价方法计算得出国电CWB1  的理论价格为2.361  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当正股价格维持在7.0  元至8.0  元的区间且波动率在50%至70%的区间波动时，国电CWB1  的理论价值应该在1.905  元至3.325  元间变动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  近期正股跟随大盘整理，股价维持在7.0  元至8.0  元间，若按正股60%的历史波动率计算，那么认股权证的理论价格区间应该为2.263  元至2.955  元。
􀁺  伴随近期大盘整理幅度的加大，整体认购证溢价率又有所上升；同时上市初期国电CWB1  发行总量相对适中，属于轻度价内权证，总市值不大，及市场对正股基本面存在多方面的乐观预期，预计上市初期会对炒作资金产生较大吸引，将会受到炒作。我们预计，在上市首日，国电CWB1  市场交易价格的溢价率可能达到60%，国电CWB1  较大可能在上市首日封于涨停板。
􀁺  综合理论定价和市场相对定价，我们认为目前以市场相对溢价率为参照的相对定价对于较小市值认购证定价有较好的参考价值。当正股价格在7  元-7.5  元之间波动时，给予60%的溢价率，对应权证的市场价格可达到3.7  元至4.5  元之间。在国电CWB1  上市初期，对于已申购到分离债的认股权证的投资者，我们建议，如果正股价格在7  元-7.5  元之间，上市首日不建议投资者在涨停板卖出权证；在上市初期，当交易价位于3.7  元至4.5  元区间上部或者超越上界的价格将是减持的良机。鉴于中长期的风险、收益不匹配的考虑，高溢价率权证仅适合短期投机操作，我们不建议中长期持有高溢价率的权证。