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电力行业研究报告:东方证券-电力行业深度报告:解铃还须系铃人,静待利好政策出台-080521

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2008-05-21 17:03:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张仲华
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 709 KB 分享者: lye****ye 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008  年宏观调控政策对电力行业影响表现为两个方面,防止经济过热将对社会用电量需求产生明显抑制作用,而防通胀则使得电价受到政府严格管制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年行业供需总体平衡,区域电力供应紧张与富裕共存,根据我们的预测全社会用电量增速在12.5%-13%左右,全年装机容量增速在11.5%左右,因此全国平均机组利用小时数即将触底反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于未来行业盈利水平的变化,由于完全是政策性因素造成目前行业性亏损,因此行业盈利能力的提升完全取决于利好政策出台时点与调整幅度。
􀁺  由于最新公布的四月份CPI  数据依旧维持高位运行,特别是近期发生严重地震灾害,抗震救灾无疑是目前政府最紧迫的任务,是当前最主要的矛盾,我们认为这在一定程度上减少了短期内出台政策利好的可能性。由于二季度以来煤炭价格走势呈现出淡季不淡的特点,如果继续维持目前走势,则行业盈利状况有进一步恶化的可能,因此短期仍维持“中性”的投资评级。但是从长期来看,电力行业作为现代社会最重要的基础产业,长期亏损局面持续下去势必影响全社会电力供应,若接下来在迎峰度夏期间出现持续高温天气,则极有可能再次出现大范围拉闸限电现象,因此我们认为年内政策性利好出台势在必行。
􀁺  在上市公司的选择上,由于目前亏损并不是企业生产经营能力的真实反应,因此当前业绩无法作为投资价值判断的依据,我们认为一方面可以选择更远期的业绩作为参考,另一方面PB也是目前可选择的估值判断标准之一。重点上市公司中我们看好具有良好成长性、区域电力市场景气度高的电力企业,如国电电力、粤电力、宝新能源

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