􀁺  国寿已经将旗下全部三只万能险险的年结算利率从3  月的6.05％下降到4  月的5.85%，我们对此表示欢迎，此举证实了我们一贯坚持的两个观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点之一：我们一直认为寿险行业的竞争格局要优于财险行业，竞争激烈程度也要低于财险行业，万能险并不存在“因为过度竞争而出现的结算利率的向下刚性”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此前万能险结算利率的上升只是因为07  年和08  年投资收益丰厚，而万能险平滑准备金的重要特点就是“因为保底，所以平滑；因为平滑，所以滞后”，因此出现了08  年一季度万能险结算利率的上调。根据保监发【2007】335  号文件之《万能保险精算规定》，以及上市公司之《主要会计政策和会计估计》，公司为万能险账户设立平滑准备金，用于平滑不同结算期的结算利率。平滑准备金不得为负，并且只能来自于实际投资收益与结算利息之差的积累。因此，万能险产品不可能出现为了竞争而“赔本赚吆喝”的局面。当投资收益持续下降，万能险结算利率必然随之下调，即结算利率具备充分的向下弹性，而非向下刚性，正如国寿4  月份降低结算利率。真正的刚性底部就是万能险的预定利率，大约在1.75%-2.5％之间，在目前的利率环境下具备极高的安全边际。换个角度看，在提取了充分的万能险平滑准备金之后，逐步返利于客户，也是符合万能险产品契约精神的，是取信于民、回报客户、推动公司和行业健康发展的良好举动。实际上，公司支付的结算利率是从负债科目（准备金）中释放的，是把本来就属于客户的资产返还给客户，是天经地义的。
观点之二：我们一直认为国寿在分红险和万能险产品上都给予客户较高的回报率，就是因为国寿坚持“以分红险为主”的保守的产品战略，为了对抗该战略造成的保费增长压力，公司不得不采用激进的分红策略，给予客户较高回报，以吸引投保以及满期之后的“回头客”。现在，由于公司扩展了产品线，减少了对分红险的依赖，因此，可以逐步降低回报率至行业平均水平。我们对此表示赞赏，因为此举有利于提高公司的利差益水平。