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中国宝安研究报告:金元证券-中国宝安-000009-投资价值分析报告080520

股票名称: 中国宝安 股票代码: 000009分享时间:2008-05-20 23:11:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏芳
研报出处: 金元证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 527 KB 分享者: jer****912 我要报错
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【研究报告内容摘要】

l  中国宝安目前三大主营业务分别为房地产、生物医药和高科技,2007年底,公司总收入和净利润分别达到19.48亿元和2.30亿元,每股收益0.24元,其中证券投资是最大利润贡献来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
l  房地产逐渐进入结算,从08年起贡献大增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007  年,公司房地产实现营业收入7.6  亿元,占总营业收入的38.99%。08年公司8个房地产项目进入结算,尽管宏调可能使得公司房地产售价和销售期延长,但营收仍将超过10个亿,成为公司利润增长的动力。加快资金回笼将是公司今年房地产销售重点。
l  生物医药业务仍在培育,马应龙药业稳健增长。公司的医药行业业务收入主要来自于控股的马应龙药业、大佛药业和精方药业三家公司,几家公司分别专注于肛肠领域、耳鼻喉领域。其中马应龙药业是公司生物医药业务的主要盈利来源。
l  高科技创投项目收获期渐进。截至2007年底,公司拥有的高新技术企业公司产权超过15  家,初始投资额超过12883.29  万元,其中包括中国最大、全球第三大的锂离子电池负极材料生产企业贝特瑞。此外,公司参股中国科技风险投资公司19.61%的股权,其投资的部分项目已在香港创业板上市,随着创业板的推出,中国宝安的投资收益将水涨船高。
l  证券投资业务的不确定性将使公司业绩产生较大波动性。公司在参与证券二级市场投资方面历来比较活跃,2007  年底证券投资市值达19251.20  万元,获得投资收益26327.81  万元。但随后在08年1  季度的市场调整中账面亏损达到8466.90  万元,追逐短期收益给公司经营带来的弊病逐步显现。
l  投资建议:按照盈利预测,公司2008  年-2010  年的市盈率分别为40  倍,32  倍和23  倍,我们给与短期中性、长期中性的评级。

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