􀁺  公司为全国重点黄金冶炼企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以06  年产量6.5  吨比较，公司位列全国黄金冶炼企业第四，所有有色金属冶炼企业第八。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  金价长期看多。美元贬值和全球通胀的预期强烈，黄金货币属性愈发凸显。次级贷最黑暗的时刻或已过去，但对实体经济的影响才刚刚开始。弱势美元的政策符合美国利益，即使短期有反复，我们认为中长期看金价将持续走牛。
􀁺  公司的核心优势为复杂金精矿的综合回收技术。公司国内首先引进了瑞典处理含砷金精矿的二段焙烧专有技术，能够对低品位、成分复杂的金精矿进行处理，形成成本优势，并扩大原料来源。围绕此技术，公司打造了一条循环经济产业链，并因此获评山东高新技术企业。此次募资投向为复杂金精矿综合回收技改项目，提高各元素回收率并将进一步夯实公司的技术优势。
􀁺  公司目前的金精矿自给率较低，但有拓展空间。公司现查明金金属储量仅有15吨左右，07  年金精矿自给率仅为21%。因此公司正通过一加大现有矿区勘探力度，二收购其他矿山的方式积极扩充自身资源。比较明确的是收购集团下的天水恒邦（探矿过程中）和华铜矿业。
􀁺  上市后合理价格为33.4-37.6  元。我们预计公司08-10  年公司完全摊薄EPS  为2.09、2.37  和2.82  元。公司06-07  年积存了1.5  吨左右的黄金库存，将成为08-09  年公司业绩增长的主要动力。相比现有A  股上市黄金公司，公司规模差距较远，资源禀赋处于劣势，我们认为公司上市后的合理价格为33.4-37.6  元，对应08  年PE  16-18  倍。但考虑到公司规模较小，后续资源储量改善的空间较大，我们认为其上市后的价格可能会较长时间保持在38-46  元的水平（08PE18-22  倍）。