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大亚科技研究报告:万通财经-大亚科技-000910-最完美的森工产业链双龙头企业-080520

股票名称: 大亚科技 股票代码: 000910分享时间:2008-05-20 14:37:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 万通财经 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 227 KB 分享者: man****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、“林地资源控制-木质密度纤维板/刨花板制造(工业品制造)-复合地板制造(消费品制造)-品牌网络直销体系”的独特经营模式,拥有最完整的“林板一体化”森工产业链,可以有效避免任一环节产品价格上升对公司整体的负面影响,最大限度地减少盈利水平的波动;
2、地板和人造板行业双龙头的地位保障竞争优势,带来可持续性增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司在木地板领域构建了完整的产品体系,形成了从高端实木复合地板到低端强化地板的品种系列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)控股60%的圣象集团是国内最大的强化地板生产企业之一,其销售网络远强于竞争对手,连续8  年销量排名全国第一。强化地板销量未来将持续增长,而实木复合地将成为新的利润来源
3、  公司在人造板行业优势更加突出。中高密度纤维板产能居全国首位,产品定位于高端市场,高品质地板基材占全国同类产品市场份额的30%以上。今年纤维板产量有望接近100  万立方米,明年刨花板和纤维薄板将成新的利润增长点。此外非主业将剥离,公司将成为一个纯粹的森工企业。
4、  08年产品盈利能力上升:报告期内公司的主要盈利产品中密度纤维板、地板的营业润率分别下降了1.19、0.48个百分点,根据我们的了解,中密度纤维板利润率下降的主要因在于福建三明刨花板在2007年的盈利能力较低,并入财务报表所致;木地板盈利能力稍的原因在于新产品开发速度较慢,造成了毛利下滑。我们的判断:预计2008年的木地板和密度纤维板的盈利能力将会上升,理由如下:纤维板的替代效应将会随着木材价格的上涨步体现,未来价格看涨;地板的盈利能力将会随着新产品开发而有所提高。

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