未来数年煤炭产销量同比略有增加,2010 年以后煤炭产销量会有快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007 年公司原煤产量1612 万吨,同比增长6.31%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)商品煤销售量1640 万吨,同比增长11.78%。2008-2009 年,公司原煤产量增长主要依赖边建边产的斜沟煤矿贡献。
公司原煤产能与洗煤能力结构不对称,随着西铭矿洗煤厂建成,洗煤能力更是高出配套的煤矿产能300 万吨,外购入洗原煤无可避免,且数量有扩大的趋势,这使公司的煤炭销售保持了与原煤产量同样的增幅。对于在建的兴县斜沟煤矿,公司预期2008 年可以拿到开工建设的所有手续,配套的苛瓦铁路在2008 年7 月后竣工,兴县矿区产能扩张有了一个必
要条件。由于此前斜沟煤矿建设早在进行,2010 年斜沟煤矿投产意外不多,公司煤炭产销量大幅度增加。预计未来三年公司煤炭销量将分别达到1720 万吨、1800 万吨和2550 万吨。
苛瓦铁路建成之后,兴县斜沟煤矿的煤炭将通过岢岚县、宁武县一直到大秦铁路运出。期间,岢岚-宁武的运力配套、大秦铁路的运力分配等也都进入公司管理层的考虑之中。
煤炭综合售价2008 年大幅上涨35%。2008 年前,公司的焦肥煤价格上涨在15%左右。2008 年4 月,公司再度大幅度提高了焦肥煤的价格,如果这一价格维持全年——事实上,公司的85%销量是长协价格,因此全年变化概率很小,公司当年的煤炭综合售价将上涨超过35%,远高于2007 年不到2%的涨幅。这其中,我们也充分考虑了公司今年出口煤炭价格
更大幅度的上涨。由于公司销售的长协比例比较高,公司煤炭价格调整的频率要明显小于市场现货价格的——这也是焦煤“老大”可以接受的姿态。很显然,如果市场价格有调整,公司的价格调整幅度也自然要小于市场。
公司对于未来焦煤价格的走势依然比较有信心。焦煤是稀缺品种,焦煤的产量增长不仅低于整个煤炭产量,也低于下游需求行业对于焦煤的需求增幅。尽管对于2009 年的焦煤价格上涨幅度没有完全把握——这与整个宏观经济走势密切相关,并且也与钢铁、焦炭行业等发展政策有关,但调整的可能性很小。我们以为,公司2009 年综合售价上涨10%的假设是合理的。