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深圳、广州成交量大幅上涨，其它城市成交量依然低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本报告数据多数采集至2008年5月前两周。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照我们对不同区域的10个城市成交量的跟踪发现：深圳、广州一改昔日低迷状况，成交量大幅上升，环比增长一倍以上，同比实现了正增长；但除此两个城市之外，其它城市5月楼市表现依然低迷。
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价格调整促使成交量上涨。从深圳、广州的新房成交价格指数的变化情况来看，我们认为，成交量的大幅上涨应该归因于连续数月的价格下调。
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楼市整体回暖需要价格的重新定位。如果把房地产市场需求分为刚性需求和投资需求的话，显然，由于政府抑制投资需求的政策短期不会改变，因此投资需求很难出现大幅上升。所以，我们认为，整体楼市回暖还是将寄希望于刚性需求的回升。而刚性需求的刺激势必需要价格的重新定位，否则楼市整体回暖在未来将很难出现。
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开发商资金困境将加速房价高位下调。2008年一季度商品房施工面积累计量已经达到2007年全年的67.2%。而一季度的房地产开发累计资金来源仅为2007年全年的24.76%，单位新开工面积和单位施工面积的到位资金均呈现下降。可见，房地产企业的开发资金趋于紧张。若在未来信贷继续紧缩的情况下，房地产企业通过销售回笼资金的要求将日益强烈，房价高位下调以促进成交的可能性加大。
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房价存在下行需要，但出现非理性深跌的可能性应该不大。我们从房地产企业资金回笼的角度做了两种假设，认为未来房价存在下行风险但不会出现深跌。同时，由于房地产需求依然存在且非常旺盛，因此，房价适当调整仍然会有较强成交量来支撑，深圳和广州5月交易量的大幅上涨应该是个例证。