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中国太保研究报告:东方证券-中国太保-601601-4月保费收入点评-080516

股票名称: 中国太保 股票代码: 601601分享时间:2008-05-19 10:52:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小罡
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 282 KB 分享者: zho****can 我要报错
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【研究报告内容摘要】

太保公布1-4  月份累计原保险保费收入:太保寿险为278  亿元,太保财险为105  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  太保寿险1-4  月份保费收入同比增长66%,其中,4  月份保费收入为50  亿元,同比增长49.9%,低于一季度同比增速70%,但是高于三月份的同比增速44.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  太保财险1-4  月份保费收入同比增长19.2%,其中,4  月份保费收入为27  亿元,同比增长19%,略低于一季度同比增速19.2%,但高于三月份同比增速10.8%。
􀁺  在公司估值中,我们预期寿险保费收入08  年增长50%,产险保费收入08  年增长20%。由此可见,公司四月份寿险和财险保费收入增速都是符合预期的。
􀁺  在保费收入规模之外,我们最关心的还是太保寿险的个险业务的发展。太保、国寿、平安的个险产能分别是3300  元、4300  元、5300  元。考虑到各公司市场分布的差异,我们认为太保人均产能应该达到4300  元到5300元之间才能令人满意。另外,我们希望太保的个险业务能够兼顾规模和质量两方面。07  年个险产能提高了48%,其中,首年个险趸缴业务增长9倍多,首年个险期缴业务增长38%。08  年个险业务的结构变化依然值得注意。
􀁺  维持风险贴现率11%、长期投资回报率6.01%、新业务倍数36.6X、年底估值36.52  元以及买入评级。

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