􀂉  “向右突破”？上周市场顶住了CPI  数据超预期、央行提高存款准备金率、汶川大地震等重重压力，沪深300  小幅上涨1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但下一阶段市场将向上突破、向下突破，还是“向右突破”？后者实际上确实是市场因缺乏明确的涨跌动力而维系微妙平衡的走势的最佳表述。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  美欧经济前景各异，外围市场普遍走强。美国四月份CPI  数据低于预期，支持三大股指小幅上涨；但新屋开工、工业产值等数据的下降表明美国经济尚未触底。由于德、法经济的强劲表现，欧元区经济一季度实现回升，推动上周欧洲股市普遍上涨。周五原油期货价格的上涨则令市场走势再次疲软。
􀂉  关于中国经济增长、通胀及调控的预期将呈现微妙平衡格局。虽然4  月份8.5%的CPI  验证了我们前期关于通胀将超预期的判断，但基数和食品价格压力的缓解趋势已经明显，即使决策层考虑适当放松管制，后几个月通胀压力至少在数据上将有所缓解。上调存款准备金率表明了管理层近期更希望通过数量而非价格进行调控的意愿，也缓解了市场对于加息的担忧。其次，我们已经讨论过，地震灾害对中国经济影响有限。震灾虽然造成一定的经济损失，灾后恢复生产基本上能够弥补灾时的停滞，而灾后重建、特别是加强现有建筑的抗灾能力所产生的需求将为中国经济的增长添加新动力，各方面的支援都将是灾后重建最强有力的保障。虽然此次地震对四川农业生产有一定短期负面影响，对全国农业生产和农产品价格影响有限，不会加剧通胀压力。
􀂉  市场的资产供需关系与估值理念转变仍将维持微妙平衡格局。虽然交通银行的限售股解禁使其维持A-H  股折价状态，但短期解禁高峰已经过去，可以预期的是出于维护市场稳定的共同意识，未来一段时期的解禁压力将大为缩小。然而增量资金持续入市的盛况难以再现，估值压力仍然悬在市场头上，08  年22  倍动态PE  已经不低，“高增长支持高估值”理念的影响力正日益衰减，很难支持市场再次以08  年25  倍PE  的估值重返  4000  点以上。