􀂄  国航4  月份经营数据显示，国内航线客座率微升0.3  个百分点，国际航线下降2  个百分点，综合客座率水平下降0.7  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  我们认为小假元年给公司短期国内航线经营数据带来了明显的不利影响：首先小假期间明显压抑了旅客长途旅游和探亲的需求，同时商务活动也会显著减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而4  月份集中了清明小假和五一小假，是航空需求受影响最为显著的月份。
􀂄  国际航线航空需求萎缩明显，一是主要经济体受次贷影响，航空需求受到影响；二是“藏独”等突发性事件对航空需求亦产生负面影响。
􀂄  我们判断08  年5  月份前三天和07  年相比，依然会受到不良影响，预期5月份经营数据同比去年五月份改善空间有限，进入六月份以后，航空市场有望加速改善。
􀂄  受制于众所周知的诸多因素（奥运、恐怖袭击、疾病…），航空安全成为奥运之前的重中之重。航班调控和加强安检将会延长航空停场过站时间，降低飞机日利用率，提升单位ASK  分摊的折旧成本，甚至单位油耗，值得重点关注。
􀂄  预测扣除汇兑损益以后，EPS  分别为0.33、0.49、0.77  元/股，对应PE  分别为42.9/32.6/18.4  倍，维持“中性”评级。