􀂄  4  月份人民币各项贷款增加4639  亿元，同比多增419  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管从1～4月份的总体数据来看，今年的增速与去年基本一致，4  月份4639  亿元的信贷发放量在历史数据中也属于较高的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们要看到，今年的信贷投放是按季度控制，我们之前也多次提到，信贷按季度控制的结果是每个季度的首月信贷投放将明显较高，今年1  月份的超过8000  亿元的信贷投放就可见一斑。但是同样作为按季度控制总量约束下的首月信贷投放量。我们认为这一信贷额是低于预期的。其解释原因可能有三方面：
􀂄  第一、从民间数据了解到，东莞、温州等地区的大量中小型民营企业倒闭，这一点从工业增加值的数据中也得到了验证——浙江、江苏、广东等外向型经济省份的工业增加值增速自06  年以来持续下降，现已低于全国工业增加值增速，这其中又以广东和浙江尤甚。出口导向型企业的倒闭引发的效应，将不仅仅是行业内部的结构调整，还将影响企业整体资信水平在银行的体现。
􀂄  第二、进入4  月份之后，商业银行的资金面出现了趋紧，货币市场回购利率出现上升，甚至是大型国有商业银行近日也出现逆回购报价，这其中与央行多次上调存款准备金率有一定关系。
􀂄  第三、我们看到居民贷款总量下降很快，中长期尤甚，这可以理解为在宏观经济调控之后，房地产与汽车行业收到了直接打击，按揭买房、买车的人在减少。