􀂄  腾讯股价已进入我们07年12月的估值区间，维持对公司长期看好
2007年12月29日，我们在《互联网行业系列报告之二：即时通信与腾讯估值》中，估计腾股票内在价值在66～75元区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年5月14日中午，腾讯股价达到69.5元，进入我们给出估值区间（参见图表1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于长期投资者，建议继续持有。对于短期投资者，不建议盲目追涨。
􀂄  腾讯08年1季度业绩增长超预期
同预期比较，腾讯一季度营业收入比预期超出25.3%,营业利润比预期超出65％，净利润比预期高23.3％，EPS比预期高20.8%（参见图表2
􀂄  “游戏、社区、虚拟形象”驱动互联网增值业务收入环比增长33.5％
一季度互联网增值服务收入比上季度增长33.5%，比去年同期增长99％，占总收入的69.7％。网络游戏、网络虚拟形象和社区服务收入均呈现大幅度增长，其中网络游戏收入达到3.91亿元，同比增长113.％，环比增长38.9％。QQ会员继续跨平台提供多种差异化服务，Qzone用户继续增长，手机Qzone、名博等新业务应用提高了用户活跃度，有效推动收入增长。互联网增值服务ARPU（按照活跃帐户平均）亦呈现大幅度提升，从2007年4季度的2.49元提高到3.14元。
􀂄  移动及电信增值业务走出徘徊，收入环比增长36.3％
在我们2007年12月估值报告中，对移动电信增值业务做出ARPU负增长（－1%）的保守假定。由于公司2007年被中国移动评级为A级服务提供商，移动增值业务（短信、WAP、IVR）获得大发展契机，本季度公司亦加大了在线推广活动力度，加之飞信QQ业务开始稳定并产生超预期收益，导致公司移动增值业务收入进入健康成长循环，收入环比增长36.3%,对ARPU值（按活跃账户平均）的贡献由上季度的0.7元提高到0.91元。
􀂄  广告业务受季节性因素影响增长低于预期
公司一季度实现广告收入1.45亿元，同比增长95.2％，环比减少9.5％。由于一季度为广告淡季所影响。近期，公司签约2010年上海世博会，成为独家互联网服务赞助商，随着公司加强与大客户合作、加强广告团队建设，并对各个平台流量进行精细化挖掘和经营，预计从二季度开始，广告业务有望获得超过平均的增长。