维持优于大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在过去两天的香港路演之后，我们目前对于新疆新鑫矿业的前景更加充满信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前股价相当于15.7倍08年市盈率、0.73倍市净率，企业价值/储备为5,389美元/吨，与全球同业平均的1倍市净率及10,994美元/吨的企业价值/储备相比较为低廉。我们维持目标价格7.80港币以及对该股的优于大市评级。  
收购计划。我们认为新疆新鑫矿业仍在积极收购。正如招股说明书中提到的，收购目标之一就是目前由母公司持股50%的哈密和鑫。哈密和鑫负责哈密市图拉尔根铜镍矿的开采业务。我们认为哈密和鑫至少拥有镍储量9万吨及铜储量7万吨  (新疆新鑫矿业现有镍资源247,408吨，铜资源419,337吨)。目前，新疆新鑫矿业正在为收购进行必要的申请手续。公司正在等待国土资源部对储备的审批，一旦获批，公司将邀请外部评估机构对该矿进行评估。之后，新疆新鑫矿业将征求股东的同意。如果一切顺利，我们预计年底之前收购能够完成。  
生产按计划进行。08年1季度公司产电解镍1,500吨，较上年同期的900吨高出66.7%，看上去能够实现我们对全年产量7,000吨的预期；生产阴极铜1,100吨，也高于上年同期的800吨，应该也能够实现我们对全年产量4,200吨的预期。我们预计采矿产能将基本保持在去年的3,500吨，因此冶炼生产增加可能使得自给率由07年的64%下降至50%，再加上镍价由07年的平均36,070美元/吨上升至今年截至目前的28,963美元/吨，这可能使得毛利率由07年的54%下降至08年的38%。公司的收购目标应增加年产量2,000吨，可能在09年前将自给率提高至80%。  
镍价下滑风险有限。我们认为我们对镍价的假设27,000美元/吨仍然保守。这是因为镍的廉价替代品镍生铁的成本已经上升至30,000美元/吨，如果镍价低于30,000美元/吨，生产镍生铁则不划算。另外，中国政府已经采取了更加严格的环保措施，以限制镍生铁的生产。  
采矿成本稳定。08年1季度，采矿成本维持在50,000人民币/吨，相当于7,140美元/吨，仍然低于全球平均8,500美元/吨的水平。能源及燃料成本仅占销售成本的8%。因此，能源及燃料成本的上升应不会对生产成本造成巨大影响。