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港交所研究报告:中银国际--港交所-0388.HK-优于大市0515

股票名称: 港交所 股票代码: 0388.HK分享时间:2008-05-15 22:40:50
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁琳
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 1,047 KB 分享者: cai****219 我要报错
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【研究报告内容摘要】

地位逐步确立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】香港交易所公告08年1季度净利润同比增长78.8%,但环比下降23.5%至16亿港币,位于市场预期的高端,相当于我们全年预测的26.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩反映出日成交量同比增长了86.6%,但环比下降26.6%,同时,投资基金的回报同比提升了64.9%,但环比下降了20.7%。我们预计08、09年日成交量将分别同比增长2.6%和10.0%,达到903亿和994亿港币,而08年1季度的日成交量为987亿港币,08年4月为867亿港币。根据我们的预测,08、09年的日换手率将分别为0.42%和  0.41%,较07年的  0.43%有所下降。港交所计划于今年晚些时候推出香港存托凭证,并正在与香港黄金交易所进行进一步洽谈,以开发出黄金交易平台,这些都反映出港交所推升交易成交量的积极战略举措。另外,我们预计,QDII计划的扩大  (例如对内地的保险公司)也将拉动成交量。我们基本维持盈利预测,但下调了投资回报率假设,因此,我们将08-10年每股收益预测下调了8.2%-9.0%。因此,我们将目标价由192.00港币下调至了175.00港币(相当于28倍09年预测市盈率),但维持优于大市评级。把港交所的交易乘数与同业相比  (见下图),我们注意到,经过较高净资产收益率  (反映出经营杠杆更加有效)的调整后,港交所的市净率并不高。

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