主要结论
            民航运输业：国际油价高位回落，人民币加速升值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月中下旬以来，受供求关系变化和地缘政治趋缓等因素影响，国际油价自高位回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）再加上人民币的加速升值，即使考虑关税、增值税、运费和港口使费等因素，以最新的新加坡航油价格为基础换算的到岸价也已与国内航油价格基本持平。国际油价的下跌一方面有利于降低国航、东航等公司境外加油的成本，另一方面也暂时消除了国内航油价格上调的压力，但是否下调还要取决于国际油价后续的走势。按照2006  年预测耗油量，航油价格每下降100  元/吨，对国航、南航和东航EPS  的影响分别是0.054  元、0.044元和0.017  元。
        受中国贸易顺差连创新高等因素影响，8  月中旬以来，人民币升值步伐加快。由于主要航空公司均拥有巨额外币净负债，人民币升值将给航空公司带来较高的汇兑收益。另外，人民币升值也会对航空公司的收入和成本产生一定影响。根据主要航空公司06  年中报数据，人民币每升值1％，由于汇兑效应对国航、南航、东航和上航EPS  的增加分别为0.013  元、0.058  元、0.040  元和0.019  元。
        考虑到人民币升值的步伐远未结束，且不排除继续加速升值的可能性，我们相信航空股仍具有一定的交易性机会。我们将航空业评级由“向淡”上调为“中性”，并将南航和东航的评级由“弱势－1”上调为“中性－1”。
            机场业：流量增速回升。8  月份首都机场、浦东机场、白云机场和深圳机场起降架次分别增长12.2%、10.5%、11.4%和11.6%，除白云机场外，其他三家机场流量增速均较上月有所回升，且绝对量上也创出历史新高。
        尽管如此，受高油价及航空公司航班管理措施影响，目前机场流量的增长仍然处在温和增长的水平，起降架次增长低于旅客吞吐量增长。我们相信这种状况短期内仍会持续。
        维持机场业“向好”评级。