市场评价及预期:
本周,市场走势非常纠结,客户普遍关心何去何从?我们的看法如下:其一,反弹的性质没有改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮反弹行情由“超跌反弹”和“维稳预期”两股力量共同推动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这一点到现在没有改变,所以参与反弹宜早不宜迟。
其次,经济趋势依然不明朗。9、10 月份是一年中第二次重要淡旺季转换窗口,然而今年的旺季特征并不明显。房地产“金九银十”很可能平淡收场,乘用车市场受日系车拖累不及预期,十一黄金周家电销售同样平淡,下游需求并没有出现复苏迹象。然而9 月下旬以来,中游行业开始反映旺季特征。钢材价格快速反弹,上海线螺终端采购量稳步提升,水泥价格在限产报价措施的配合下涨声四起。煤炭价格经过大幅调整后,止跌企稳小幅回升。电厂冬季储煤陆续展开,秦港煤炭调出量明显上升。因此,当前经济喜忧参半,趋势并不明确。但四季度经济同比改善预期强烈,对市场形成一定支撑。尽管经济短期难言实质复苏,然而基于低基数,市场仍对四季度经济同比改善抱有很强的期待。去年四季度GDP 季调环比增速由3 季度的2.3%大幅下降至1.9%,上市公司业绩占全年比重也明显低于之前两年水平,因此GDP 和上市公司业绩同比增速回升的预期较为强烈。只是这种改善有多大意义?投资者如何理解?尚需观察。
第三,维稳进行时。长假后,维稳措施陆续出台。国资委领导表态鼓励有条件的央企和上市公司增持和回购股票。在上一轮增持届满后,中央汇金再次宣布增持四大行股票。长假后,两家公司IPO 上会,均没有表决通过。
政策维稳预期正在逐步兑现,未来仍然可能出台新的维稳措施。如降准预期能否实现?本周四央行逆回购规模明显收缩,期限明显缩短,然而未来两周银行间资金回笼量将达到6750 亿元,再加上大规模财政缴款,银行间市场流动性将明显紧张,未来两周可能是降准窗口期。