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玖龙纸业研究报告:永丰金融-玖龙纸业-2689.HK-投资者可4.4元水平买入-121012

股票名称: 玖龙纸业 股票代码: 2689.HK分享时间:2012-10-12 16:16:22
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 永丰金融 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 82 KB 分享者: ele****nM 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        玖龙纸业为内地纸业龙头之一,主要制造包装用纸,与内地制造业相关性高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年市场忧虑银根紧缩或拖累制造业,但在中国政府表示对实体经济作出支持后,市场对制造业倒闭潮的忧虑已减退,加上近日数据显示美国经济正逐步回稳,有望带动中国制造业活动,玖纸料可受惠。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        玖龙纸业于6月止年度,销售额按年增加11.4%至271.7亿人民币(下同),纯利倒退27.8%至14.2亿元,期内毛利43.37亿元,上升2.6%;但由于平均售价跌幅高过产品成本,毛利率由17.3%降至16%。年内,财务费用增加近56%至12.09亿元,因内地实际利率较高导致利息开支增加。
        虽然内地对纸品需求疲弱,公司七月箱板纸价格按年跌15%,但同时原材料废纸价格亦按年跌28%,显示2013年毛利率有改善空间。而事实上,内地过去一段时间,已淘汰了较多落后产能,不少中小型纸业公司亦在竞争力不足下退出市场,市场供应已明显减少,长远而言,面对国内庞大的需求,玖龙纸业等龙头企业将更可受惠。
        

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