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研究报告:招商期货-LLDPE10月月度报告:随上游起舞-121010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-10-12 15:31:26
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹志红,马斐
研报出处: 招商期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,025 KB 分享者: jx****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

9月以来LLDPE总体表现强势,特别是上中旬,LLDPE走出了一波犀利的上涨行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月下旬在上游原油走弱的拖累下,LLDPE步步下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进入10月后,我们认为上游的走势将是决定LLDPE方向的关键因素。但是从供需格局来看,  LLDPE适合做为资产配臵多头。
        上游继续回落可能性仍然较大。美国原油消费进入淡季,欧洲和中国经济持续下行以及原油整体供需偏宽松格局也抑制油价。虽然地缘政治冲突仍在继续,但是伊朗核问题较为缓和,而叙利亚不是主要产油国,该国的动荡以及与土耳其的跨境冲突对原油支撑有限。
        新产能投放对四季度供需格局影响不大。如果大庆石化能够在10月投产,抚顺石化能够在11月投产,那么2012年度因新装臵投产而新增加的供应大约为12万吨。而去年四季度,LLDPE的库存量下降超过了15万吨。换而言之,在进口到港量没有大幅增加的假设下,下游需求量按去年同期的估算,新增产能将不会对L1301合约形成压力。
        低库存下石化应会继续挺价。石化和社会库存都处于较低的位置,石化厂家获得较强的价格控制能力,在利润预期不乐观的情况下,石化厂家挺价行为应会持续。由于代理商的利益问题,这种挺价应不会是单边拉涨。
        风险提示与操作策略。鉴于上游和供需格局矛盾,库存低位,加大了LLDPE操作难度,风险较大,操作上暂以震荡思路为主,做好风险控制,关注原油走势和石化厂家的态度。
        

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