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旅游行业研究报告:兴业证券-旅游行业:ClubMed对国内度假目的地开发的启示-120928

行业名称: 旅游行业 股票代码: 分享时间:2012-10-12 11:36:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘璐丹
研报出处: 兴业证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,073 KB 分享者: hai****fan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        Club  Med是全球最大的度假连锁集团,目前在5大洲30个国家拥有74座度假村。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Club  Med在20世纪取得了巨大的的成功,主要源自于两点创新:会员制  +  一价全包。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但前期过高的资本投入、过剩的酒店数量、盈利能力持续较差的低端度假村等因素导致Club  Med进入21世纪遇到经营瓶颈,公司自2002年起开始改革,主要体现在两个方面:轻资产经营与升级度假村。改革后,主攻高端市场的club-med经营绩效开始好转。
        中青旅乌镇景区是国内目前经营最为成功的度假休闲地之一,2007-2011年乌镇接待人数CAGR5达20.56%,其中西栅接待量CAGR5高达38%;2007-2011年乌镇营收CAGR5为  30%,净利CAGR5高达44%。乌镇取得成功后,中青旅开始谋求“类乌镇”模式的连锁扩张。目前,中青旅“古北水镇”景区项目正在全面建设过程中,预计明年年中正式营业。
        目前国内高端度假村发展模式有两种:中青旅乌镇模式以及单体度假村加盟国际度假集团模式。我们认为中青旅乌镇模式跟Club  Med前期的发展方式较为吻合,从Club  Med  20世纪70-90年代快速成长历程来看,此类型的度假景区依托中国的巨大内需市场、经济的长期增长,还有很大的发展空间。
        目前,国内高端度假村市场才刚刚起步,现状跟欧美70年代较为接近,我们预计国内度假市场将迎来数十年的高速发展期;而重资产投资的模式会有一定风险,后期应会有轻资产发展趋势;尽管国内休闲度假景区目前与国际品牌有巨大差距,但发展空间巨大;长期来看,高端休闲度假目的地的生命期更为长久。
        

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