摘要：
        行业需求略好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年9  月全行业班次同比增长11.0%，环比8  月下降2.2%，旅客流量同比增长9.6%，环比下降-10.8%，ASK  同比增长8.7%，环比下降-9.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月行业票价同比提升3.2%，客座率因此略微下降，同比减少0.9  个百分点。总体来看，相对于8  月末出现的需求疲弱，9月行业需求略好于预期。
        9  月国内航空需求意外出现反弹。我们原先预期9  月行业需求将迅速回落，但这种局面并未出现。9  月尤其值得注意的是公商务客数据小幅走高，其中国际线商务客比例同比去年上升3%。但数据并不真实反映行业需求走强，一些干扰因素影响了数据同比，例如昆明地震拉动了地区航线客座率、上海市场由于去年低基数导致今年高增长，今年中秋节与国庆毗邻，未出现往年都有的出行低谷等等因素。由于意外的增长并非源于实际的需求，我们仍维持对10  月、11  月行业需求疲弱的预期，但由于2012  年春节在1月中旬，导致2011  年12  月航空出行紧缩严重，今年该现象不会出现，因此我们看好今年12  月的同比增长。
        同比数据来看，9  月国航外线低迷，拉低国航整体收益水平。2012  年9  月同比2011  年9  月，各航空公司收益水平（客座率
        票价折扣）变动幅度分别为：国航降-7.8%、南航升1.1%、东航升0.6%，海航降-5.0%。国航整月国际航线低迷，客座率大幅走低，拉低了总体的收益水平。东航在月末受到日本航线需求锐减的冲击。