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农产品行业研究报告:高华证券-农产品行业最新分析:10月份WASDE报告将延长农作物价格的复苏-121012

股票名称: 农产品行业 股票代码: 分享时间:2012-10-12 11:31:33
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Damien Courvalin
研报出处: 高华证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 296 KB 分享者: 午后****声 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          美国玉米和大豆库存处于极低水平,将支持价格走高
        虽然美国农业部玉米和大豆产量预测略高于我们和市场的预期,但农业部将美国玉米和大豆2012/13  年年末库存预测维持在极低水平,与我们的预测相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此,我们仍认为当前玉米和大豆的基本面支持价格走高,当前价格过低,无法在2012/13  年美国和2011/12  年南美大幅减产的情况下抑制需求水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,我们的价格预测保持不变,并仍显著高于当前玉米和大豆的远期价格。鉴于过去几周美国玉米供应相对于大豆供应收紧,而且中国大豆储备销售规模仍存不确定性,我们认为短期内玉米价格表现将继续优于大豆价格。但是,如果美国大豆每周出口保持强劲,乙醇基本面疲软,我们认为年底前大豆价格相对于玉米价格可能反弹。
        由于全球产量进一步减少,小麦价格表现可能领先
        美国农业部继续下调了全球小麦生产、出口和期末库存预测。我们预计全球小麦产量会更低,预计供应的下降将支撑小麦的绝对价格和较之玉米的相对价格,从而抑制饲料需求。此外,在人类食品需求刚性的情况下,小麦的歉收或将进一步大幅推高其价格,可能使小麦价格表现领先于农产品市场中其他作物。最后,美国和全球的棉花库存继续升至新高。因此,我们预计棉花价格表现将弱于玉米价格,我们当前的棉花价格预测面临下行风险,接近当前的远期曲线水平。
        

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