公司公布  2012  年三季度业绩预告，预计报告期内实现净利润4,298.91  万元－4,642.82  万元，同比增长25%-35%，符合市场预期，也符合我们对公司业绩逐季向好的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        高精度  GNSS  测量产品稳定增长，海外业务得到拓展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）GNSS  测量产品下游主要是基建和政府应用，我们认为GNSS  测量产品销售增长主要受益于基建复苏和数字城市等全国性地理信息系统加速建设。第三季度海外业务市场得到进一步拓展，符合“十二五”期间测绘设备走出去的趋势。
        海洋产品增长良好、光电业务开始贡献收入，第四季度业绩值得期待。海洋产品维持上半年较快增长的趋势，公司采用代理的方式先做好客户、渠道和应用，等自有品牌的ADCP  和多波束测深仪推出之后就能迅速形成销售。光电业务在下半年开始贡献收入，符合我们对光电业务与GNSS  等产品渠道快速整合的预期。
        多波束产品、武器装备资质和北斗组网等催化剂时点将近。我们预计年底募投项目的多波束产品将推出样机、年报中提及智能交通等对外投资并购将有实质性进展、武器装备资质将获认证。公司在报告期内获得财政部北斗应用产业化补贴。随着公司全面切入北斗产业链，业务和北斗系统将呈现越来越多的相关性，公司的北斗属性正逐渐被市场认可。年底北斗区域系统成功组网将带动北斗及整个卫星导航产业的发展。
        我们维持  2012-2014  年EPS  为0.43  元、0.59  元和0.85  元的盈利预测。近期多个大型基建项目获批，我们认为铁路、公路和轨道交通等基建工程提速将刺激测绘等高精度定位的市场需求，公司业绩或有超预期的可能。如果GNSS测量产品全年收入增速达30%且保持上半年47%的毛利率水平，2012  年EPS  约增厚0.05  元至0.48  元。我们认为公司理应享受北斗/卫星导航产业和行业平均估值，以及三维激光扫描和多波束测深等打破外资垄断技术的估值溢价，给予2012  年30  倍-35  倍PE，维持12.9  元-15.1  元目标价和“买入”评级。