宏观策略
        宏观：巴西韩国降息  多国央行有“放水”冲动
        全球经济面临下行风险，释放流动性几乎成了各央行解救经济的一条难以避开的路径。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧美日三大央行都已经摆出了要和经济衰退最后一搏的架势，其他央行也在考虑是否跟进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）昨日，巴西和韩国央行接连宣布降息，提振经济成为首要目标。
        巴西降息周期已近尾声
        巴西央行宣布，将基准利率降低25  个基点至7.25%的历史新低，这是巴西央行自去年8  月份以来的第十次降息。
        据巴西地理统计局的数据，受工业下降的影响，今年上半年巴西经济增速仅为0.6%。此前，巴西经济界曾普遍认为，央行近期内已不存在继续降息的条件，因为过去12  个月内该国通胀累计达到5.28%，超出了政府制定的4.5%的管理目标，该国央行多数成员认为当前维持经济增长的重要性已经高过了维持物价稳定的意义。
        不过，有分析人士表示，此次利率决议并非得到了该国央行全体成员的赞成，表明该国降息步伐或有所放缓，暗示利率宽松周期已走到尽头。
        随后，韩国央行也宣布将基准利率下调25  个基点至2.75%，这是韩国央行近4  个月来第二次降息，表明该行在全球经济增速放缓的大背景下力促国内经济增长。此外，韩国央行还将韩国今年经济增长率预期下调至2.4%，比7  月份的预期值低0.6  个百分点。
        国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德昨日呼吁各国采取果断行动应对欧债危机，克服全球经济减速。在此背景下，多国央行也表现出继续“放水”的想法。
        日本央行昨日公布的9  月货币政策会议纪要显示，一些与会成员提议采用更激进的宽松措施，日本央行采取新一轮行动的可能性增加。IMF  副主席筱原尚之表示，日本央行有进一步扩大货币刺激措施以实现1%通胀目标的空间。欧洲央行也在其最新的月报中表示，欧元区经济增长将保持低迷状态，无限量购债计划是必要且有效的政策工具。
        我们认为在全球资金面宽松的格局下，虽然长期看无法有效帮助全球经济重新走出下滑的局面，开启新一轮的可持续增长，但是短期效应也使得市场的短期止跌现象，虽有“饮鸩止渴”之像，但全球资金的流向也会使得局部资本市场和商品市场的短暂表现。而此次金砖国家和新兴经济体的降息对我国货币政策的间接影响也会逐步体现，事实上目前市场早已不是资金的问题，而是对经济长期稳定发展的信心问题，不过现在“滚雪球式”的逆回购只能平滑短期资金利率曲线，而“降息”潮的再起也许会使得第二套的计划包括降准等比市场想象的来的快一些。至少短期利好市场。（姚凯）