􀁺  宏观经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月份CPI  同比增长超预期，仍主要由食品价格持续上涨拉动；短期内地震灾害对CPI  继续走高将有一定推动作用，中长期来看，由于谷物价格加速上涨、食品价格持续上涨以及价格上涨向非食品领域的扩散，通胀形势仍然严峻；本周央行再次上调准备金率表明对抗通胀仍是政府关心的首要问题；虽然通胀压力有增无减，但由于国内资本市场低迷导致居民储蓄存款回流，负利率压力有所减轻，加上国务院正紧急应对地震救灾工作，我们认为再次加息的时间还难以预料，短期内紧缩性调控仍将以数量型工具为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月份人民币存款增速较快，货币供应增长有所反弹。
􀁺  利率市场。本期内回购利率走高，30  年国债发行利率走高带动中长期国债整体下跌；虽然短期内基准利率上调可能性不大，但中长期来看，美元走势可能逆转从而导致热钱流入放缓或资本小幅流出也是值得关注的问题；加上趋紧的资金面和国内严峻的通胀形势将在中长期存在，我们认为这些不利因素将逐步影响投资者之前过于乐观的心态。建议投资者缩短久期，以配置3  年期央票、优质中期票据和短融为主。近期中长期国债波动率大幅走高，基于其与收益率较强的正相关性及1  季度中长期国债上涨过快，我们认为未来中长期利率存在较大上调风险；7s-10s  利差扩至今年来高位显示7  年期国债调整的可能性更大。另外，近期回购利率走高将提高利率互换的底部水平，目前付出固定的交易风险不大