事件：
        10  月8  日起，欧洲稳定机制（ESM）正式启动，初步的运作能力达2000  亿欧元，预计2013  年1  月开始发行债券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心结论
        ESM  是现有债务危机防火墙EFSF  的升级版，后者将在2013  年6  月底退出；目前，二者共同的贷款能力约为4000  亿欧元，明年年中以后预计为5000  亿欧元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二者的区别主要体现在：EFSF  为临时性公司，而ESM为永久性政府机构，并且具有优先债权人地位。
        ESM  将利用“杠杆化操作”（通过发行债券及其他债务工具）来融资，通过向困难国家贷款、干预问题国家一级和二级债券市场、给政府贷款来为问题金融机构资产重组融资——三种方式，来缓解危机冲击及蔓延程度。可以看出，上述灭火式救助方式旨在：1）提供及时流动性；2）将问题国家国债收益率曲线维持在适当水平，缓解市场恐慌情绪，为其滚动发债融资提供支持；3）介入银行资产重组（特别西班牙），以图改变“银行危机-公共债务危机”的负反馈局面。
        ESM  的按时启动与OMT  的相机操作相辅相成，构筑了欧债危机的应急机制。首先，OMT  操作的一个先决条件是，相关国家先向EFSF/ESM  寻求援助并获得一致同意；再次，OMT  的实际操作是通过EFSF/ESM  来完成。ESM  的永久性与OMT  的无上限特征，一定程度上增强了欧洲自身应对危机的能力。由于欧洲短期构建财政联盟（涉及主权让渡）困难重重，ESM  在某种程度上承担着一定“财政转移-纾困”功能，其与OMT  操作的配合也可以看做是财政-货币政策搭配的变种形式。
        短期，ESM  面临的一项任务可能是11  月的“多国一揽子援助计划”。
        该计划将申请及接受援助国家进行整合，其中主要包括塞浦路斯、斯洛文尼亚、希腊和西班牙等国。该“一揽子”的规模取决于申请援助的国家数量及相应规模，其中，西班牙影响较大，但是基于西班牙银行重组基本得以解决，预计短期申请全面援助的概率不大。所以，风险整体有望处于可控状态。
        接下来需要关注欧洲私人部门（投资、消费）能否有所改变。欧元区自今年以来衰退逐步加剧，基于近期政策放松、应急机制的构建和落实，能否对投资和消费信心起到一定提振作用？如果难于奏效，欧元区将延续衰退，外围国家状况恶化，ESM  可能难堪重负，风险将提高。我们后续将密切跟踪相关产能、需求等指标变化。