事件
        公司再次签订蛋白粉国际订单：
        公司公告，2012  年10  月8  日与Cressens  Asia  Pacific  Co.,Ltd.（克莱森亚太有限公司）签订了7500  吨食用豌豆蛋白销售合同，总价款USD9750000.00（按10  月8  日汇率折算，约合人民币6181  万元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司继前期  4600  吨蛋白粉合同订单后进一步打开国际市场，此次每吨价格1300  美元，规格为72%Min.Nx6.25，履约期为2012  年10  月8  日至2013  年10  月31  日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预计增厚  12-13  年利润3000  万元，考虑到产能限制，利润贡献主要体现在13  年度。公司蛋白粉在国际市场的推广印证我们前期判断，公司产品已经得到国际市场的认同，未来需求有望呈现高增长。
        重申推荐逻辑
        公司是基于粉丝产业链的隐形冠军。粉丝产业链（尤其是龙口粉丝产业）是典型的大资金不愿意进入，小资金玩不转的行业。公司通过粉丝产业链纵向一体化（控制上游原料的进口、提升下游粉丝市场的市占率、加强豌豆副产品的深加工利用等），凭借技术壁垒、资金壁垒，不断强化其全产业链一体化的竞争优势，并持续提升盈利能力。
        粉丝行业的领导者与革新者：公司借助生产工业化与产业链上下一体化，革新粉丝行业传统分散落后的发展格局。公司通过生产工业化获取规模优势，产业链一体化获取产品高附加值，销售模式向快消品转型获取市场份额，从而获得更大的市场份额与更高的盈利能力。
        豌豆蛋白粉副产品，公司明星增长点，盈利能力强。公司的粉丝规模化生产带来豌豆蛋白粉的先发优势，未来将凭借豌豆蛋白粉盈利的爆发力占领龙口粉丝市场，并从而获得长期持续的稳定盈利能力。。
        盈利预测
        粉丝主业放量。我们预计  12-14  年，公司粉丝销售数量将达到4.4  万吨、5.4  万吨和6.9  万吨，对应销售收入为4.4  亿、5.9  亿和8.3  亿，同比增长9.7%、33.3%和40.4%。
        蛋白粉副业展现利润弹性。12-14  年，蛋白粉业务将展现出较强的盈利爆发性。鉴于目前此业务开拓存在一定不确定性，我们在中性估计下，预计12-14  年蛋白粉销售将实现8000  吨、12000  吨和16200  吨。贡献毛利为5600  万、8400  万和11340  万。我们将视公司业务开展情况，及时上调对13-14  年的销售预测。
        金矿业务将是公司利润增长新一级。预计  13-14  年贡献2000  万和4000  万利润。
        12-14  年公司净利润为1.11  亿、1.53  亿和1.98  亿，同比增加58.39%、37.61%和29.55%。鉴于公司B2B  业务及金矿业务存在较大利润弹性，我们建议给予13  年30  倍PE  目标价，即6-12  个月目标价为21  元。
        投资建议
        市场对小品种的消费品企业多有偏见，认为小品种增长空间有限，难以长大。我们认为  1）双塔作为粉丝龙头企业，目前市场占有率不到3%，增长潜力依然巨大；2）公司作为农业消费品上下游一体化企业，“前店后厂”的模式构筑较强竞争壁垒；3）双塔有望成为粉丝行业的隐形冠军，分享较稳定的高收益。