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        智能控制系统行业深度报告之一：节能减排、进口替代“双轮驱动”工厂自动化快速前行
        发展智能制造装备业是我国制造业转型升级，由制造业大国到制造业强国转变的必经之路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前我国制造业规模已超过2  万亿美元，位居世界第一，但却面临三个主要问题：（1）制造业缺乏核心技术，创新能力薄弱（2）经济以高投入、高能耗、低产出模式发展，不可持续（3）人口老龄化加剧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此制造业转型升级，快速发展智能制造装备业，实现制造业智能化、绿色化是必然选择。对比日本发展经验，我们认为目前处于智能装备制造业的快速成长期。看好智能装备制造业的“大脑和神经”——智能控制系统行业。
        政策扶持力度加大，经济效益逐步凸显，将推动智能控制系统行业快速发展。2011  年智能控制系统市场规模已超千亿元。由于控制对象的不同，智能控制系统主要分为工厂自动化和过程自动化，其中工厂自动化领域市场规模在2011  年约400  亿元。根据国内企业市场份额所呈现出的明显差别，我们得到工厂自动化领域国内企业的两条成长路线：（1）受益节能减排，以国内企业为主导的高压变频器产品生产商（2）受益进口替代，以国外企业为主导的低压变频器、PLC  和伺服系统产品生产商。
        看好合康变频（300048）和汇川技术（300124）。我们看好受益于国家节能环保政策扶持，市场份额较大，同时提前对产品线进行延伸的高压变频器龙头企业——合康变频，低成本+品牌优势将巩固公司在高压变频器行业的龙头地位，同时随着高端产品的逐步放量，将提升公司的盈利能力，预计2012—2014  年EPS=0.39、0.49、0.64  元/股，对应PE  为20、16、12  倍，给予“增持”评级；看好受益于进口替代，拥有完整产品线，能提供综合电控解决方案，注重研发投入，定位高端领域的企业——汇川技术，公司是国内唯一具有完整控制系统产品链的企业，公司产品定位高端市场，毛利率远高于国内竞争对手，产品以实现进口替代为目标，预计2012—2014  年EPS=0.87、1.06、1.35  元/股，对应PE  为21、17、14  倍，给予“增持”评级。