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研究报告:华泰长城期货-棉花期货季报:棉价四季度依然受控于政策干预-121009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-10-12 08:04:15
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄玉萍
研报出处: 华泰长城期货 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 666 KB 分享者: che****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          9  月12  日USDA  公布的最新月度供需报告称,由于中国、印度和澳大利亚的期初库存进行了大幅度调整,从而导致全球期初库存大幅上升45.3  万吨,期末库存增加40.3  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中中国2011/12  年度进口量远高于预期,再加上消费量下降,导致中国上年度期末库存增加28.3  万吨;根据近期印度棉花咨询委员会发布的最新数据,将印度2011/12  年度期末库存上调8.8  万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全球2012/13  年度期末库存增加到1666.1  万吨,其中中国773.2  万吨。除库存进行了大幅度调整之外,2012/13  年度全球棉花产量下调1.7  万吨,消费量和进口量均下调13  万吨,其中中国棉花进口量和消费量均下调21.8  万吨。此外,澳大利亚、印度和美国出口量均有所下调。报告利空棉价,当日造成美棉大幅下挫。
          在国内收储、配额和滑准税政策的影响下,中国国内的用棉量将继续减少。2012/13年度中国棉花消费量预计为860  万吨,和上年度持平,但较2007/08  年度1100  万吨的历史高点大幅减少。由于减少的棉花消费被化纤层取代,棉花的市场份额快速缩小。下游需求不佳使得郑棉难以从颓势中复苏。但是由于收储起到一定的托市作用,综合来看,外强内弱的局面仍会继续维持。
          9  月10  日起,国储正式开展棉花的不限量收储工作,此次收储价20400  元/吨。截至9  月14  日,2012  年度棉花临时收储交易累计成交2920  吨,其中内地成交2400吨,新疆成交520  吨。收储的同时国储抛出储备棉,截至9  月14  日,储备棉出库销售累计成交21.71  万吨,成交率49.68%。下游需求不佳,加上国储一抛一收同时进行,郑棉三季度维持弱势盘整局面。后市若期价突破19700  压力位,高于20000  可入场做空。
        

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