投资要点  
        事件：
        据商务部监测数据显示，中秋、国庆双节期间（2012  年9  月30  日至10  月7  日），全国重点监测零售和餐饮企业销售额为8006  亿元，比2011  年"十一"黄金周增长15.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        点评：
          1、日均增速显著回落，国庆黄金周未现应有高增长      09-12  年国庆黄金周消费增速分别为35.7%、3.9%、17.5%、15.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09  与12  年国庆与中秋一起有8  天假期，09  年增速较高另外一个原因是08  年金融危机造成的低基数。考虑日均销售增速，09-12  年分别为18.8%、18.8%、17.5%、0.6%，12  年的日均销售增速显著回落。  
          2、分区域看一线及东部城市增速不如中西部区域      不同地区的增速仍参差不齐：一线城市中，上海、北京、广州所监测商家节日实现的零售增速分别为9.2%、13.6%、-8.86%；东部省市中，江苏销售增长17%，而杭州（商场降8.68%）等地零售增速显著不佳；湖南（增18%以上）、安徽（增18.6%）、重庆（增19%以上）、武汉（增21%）等中部省市消费增长数据相对较好。
        3、分商品看黄金珠宝销售略好于整体增速
        节日期间，国际金价攀升创近几个月新高，从部分描述分商品销售情况的省市看，黄金珠宝的消费仍比零售整体要好，但增长势头不及去年（详见后附统计）。  
        4、经济减速、长假出游或是压制零售表现主因      我们认为国庆黄金周零售增速情况并未体现出去年低基数背景下应有的高增长，尤其是在日均销售额增速方面回落显著。原因除今年宏观经济整体减速，收入预期及消费信心指数回落等原因外，8  天长假及高速免费等带来的旅游热潮一定程度上也压制了零售终端的销售。
        5、行情催化剂未形成，板块有望继续筑底      1）行情催化剂未形成。7  月以来重点零售企业销售增速再度陷入低迷，此前市场寄望在低基数下有所表现的国庆黄金周数据也只能说是差强人意，行业产生行情的催化剂并未形成；  2）板块底部有望继续构筑。
        虽然零售板块近期要走出显著独立的行情难度较大，但是多家产业资本及大股东增持有助于二级市场判断板块估值底部，我们维持6  月以来观点，行业整体有望继续构筑底部。  3）偏稳健投资者可以考虑配臵部分基本面良好、跌幅较大的零售个股，推荐王府井、天虹商场、鄂武商、合肥百货及友阿股份；此外国际金价持续上扬，有望支撑黄金珠宝个股进一步走强，继续推荐老凤祥，并推荐潮宏基；10  月关注三季报有望继续表现良好的大商股份、银座股份、步步高、欧亚集团等。
        6、风险提示：外在受制宏观周期，内在行业竞争加剧。