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六福集团研究报告:瑞银证券-六福集团-0590.HK-目标价升17%至20.4元,维持中性评级-121011

股票名称: 六福集团 股票代码: 0590.HK分享时间:2012-10-11 16:21:11
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 中性
研报大小: 58 KB 分享者: dl****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

瑞银:六福目标价升17%至20.4元  维持中性评级
        瑞银表示,黄金周期间,六福(00590.HK)香港及澳门的同店销售增长按年跌35%,集团解释,主要由於去年按年的同店销售增长达60%,基数高;以及宝石镶嵌首饰的业务收入下跌引起。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        该行指出,自7月中旬以来,同店销售增长录得负增长,反映QE3对销售并没有造成任何积极影响,因此,下调集团香港,澳门及内地的同店销售增长预测,由8.7%至4.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前珠宝同店销售增长已经录得单位数字负增长,而且平均消费表年跌约10%。该行预测,黄金珠宝首饰销售下降,以及黄金产品组合改变将会拖累毛利率按年跌2.5点子至20.7%,同时拖累13财年盈利按年跌12%。
        该行同时分别上调12,13及14年黄金价格预测1%,10%及21%,由於六福对冲金价水平低,为金价的20%,料对14-15财年利润率有正面影响,但基於上半年销售疲弱,拖低下半年表现,故下调13财年每股盈利预测8%;上调14及15财年每股盈利预测1%及3%,反映金价上升预期,目标价升17%,由17.4元至20.4元,维持「中性」评级。
        

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