事件：公司公告称完成了康仁堂药业有限公司36.2480%股权过户手续及相关工商变更登记。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自此，公司直接持有康仁堂100%股权，康仁堂成为红日药业的全资子公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点
        收购少数股东权益预期将增厚业绩。此次收购新增股本约1922  万股（尚未完成发行），新收进康仁堂股权约36.25%，我们认为此次收购将增厚红日药业的每股收益（以中报为例，红日药业每股收益0.48  元，而此次新增股本对应的中期少数股东损益折算每股0.99  元，增厚明显）。且康仁堂管理层拥有红日药业股权后，其利益也将与二级市场更趋一致，有利于公司发展。
        考虑到本年度此次少数股东权益可能仅并表1  个季度，且第四季度往往是康仁堂费用投入较大的季度，因此我们认为其增厚效应将有望在2013  年体现。
        三季度业绩继续保持较快增长。根据公司前日的预增公告，我们预计其第三季度的净利润应在5350  万-7768  万之间，同比增速43%-87%，仍然保持了较快的增长；我们估计单季数据环比二季度应仍有提升，即增速应该位于中上线。虽然单季度增速较前两个季度有所下滑，我们认为与并表因素和基数效应有关：血必净销售2011  年下半年开始逐步恢复，基数有所提高；同时重要子公司康仁堂有21.75%的少数股东权益在2011  年9  月份开始并表，也导致了基数提高。但总体来说，预计公司利润仍保持了较快的增长。
        血必净和配方颗粒产能瓶颈有望解除。我们认为血必净和康仁堂仍是未来增长的主力。其中血必净新产能有望于2013  年1-2  季度投产，逐步解除产能瓶颈；而康仁堂的配方颗粒业务前景依然看好，新产能也有望年内逐步投产。
        财务与估值
        假设公司新增康仁堂股权并表1  个季度，且假设Q4  费用投入较大，未考虑后续的现金增发，未按新销售方式调整收入预测，假设按新增1922  万股股本进行计算（未考虑后续现金增发股本），我们预计公司2012-2014  年每股收益分别为0.85、1.34、1.68  元，  按DCF  估值，目标价为37  元，对应2013  年27.6  倍PE  估值，维持公司增持评级。
        风险提示：产品安全性风险，应收账款风险，二级市场供求风险。