◆公司简介：以菊酯为特色的创新型企业
        公司是一家创新型农药企业，尤以菊酯为其特色，菊酯关键中间体可完全自给，成本优势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司研发出药效高达10  倍的氯氟醚菊酯新品来替代丙烯菊酯等老产品，而且其他新品也将不断推出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        另外，公司IDA  法的草甘膦装臵环保处理到位，在环保治理趋严的大背景下，其前瞻性投入将在行业景气时带给公司丰厚的回报。
        ◆收入和利润分析框架：菊酯稳定，草甘膦有弹性
        公司的主要收入和利润来源为菊酯和草甘膦等农药产品。公司在主导产品上暂时没有新的扩张计划，主要是结构及新品上做调整。
        卫生菊酯，其需求主要看蚊虫多寡，总体而言相对平稳，尽管公司有高毛利率新产品氯氟醚菊酯对老产品的替代，但并非主要矛盾。农用菊酯，考虑到全球农作物种植面积稳定，相关菊酯需求稳定，公司因成本优势明显，销量能保持小幅增长。菊酯的价格较平稳，公司产品毛利率水平相对稳定。
        以菊酯产量7000  吨，不含税均价15  万/吨，净利率15%测算，菊酯业务每年可稳定贡献净利润约1.5~1.6  亿。
        考虑到公司的一贯稳健风格，其草甘膦定价采取的是成本加成模式，其调价相对滞后，故行业不景气的时候仍能有5%~6%的毛利率，景气的时候也只有18~20%的毛利率。但在目前草甘膦因需求好转而供给不足的情况，公司可以享受到涨价带来的业绩弹性。
        ◆估值与投资机会：较佳的配臵标的，期待战略激进些
        公司是农药业内公认的优秀公司，但略有遗憾的是发展过于稳健。目前公司账上有闲钱约10  亿，而公司也做了不少新项目储备，但暂时没有较大的投资计划；尽管投资者有所预期，但还需进一步跟踪来把握公司战略转型带来的投资机会。但不管怎样，公司是稳健投资者较佳的配臵标的。
        短期而言，公司的看点是草甘膦价格上涨带来的利润超预期。长期而言，未来的最大看点还是新的大型农药项目的推进。
        ◆股价催化因素：草甘膦涨价；新项目推进
        ◆风险提示：公司业绩低于市场预期