2012年半年業績回顧
        評級:  增持  收市價:$72.55  目標價  $75
        自八月初推介滙控後，其股價一如預期般上升，並貼近我們的目標價75  元，期內回報超過10%，以恒指權重成份股來說走勢不俗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比同業渣打銀行(2888),滙控股價相對平穩，雖然渣打銀行自我們推介後股價走勢凌厲，並一度超過我們的目標價180  元，但渣打集團仍受反洗黑錢不力的指控所困擾，雖然渣打已經和紐約州金融局和解並支付3.4  億美元的罰款，但集團仍和其他美國司法機構和解中，罰款金額未明，市場未免過份樂觀。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）加上渣打集團的指控亦比滙控嚴厲，以及主要股東淡馬錫悉數減持股份的傳聞，我們預期股價下行壓力仍在，目標價180  元不變，維持“中性  “的投資評級。
        反觀滙控自八月開始持續升勢，加上渣打銀行的罰金遠比市場預期中為少，對反洗黑錢的指控相對較輕的滙控亦有利。同時滙控亦於中期業績時就相關的反洗黑錢案作7  億美元的撥備，如最後的罰款金融比預期中少，集團則可作出相應的回撥，對業績有正面影響。
        此外就基本面而言，滙控集團業務仍有改善空間，因其全球化重組策略仍在進行，我們預期集團將可達到去年策略日所定下的目標下限，加上滙控各地區的盈利貢獻平均，並不如渣打般只集中新興市場。如相關的監管機構收緊對新興市場的監管，預期渣打銀行將受較大的負面影響，滙控整體業務前景比渣打銀行略為樂觀。
        基於上述原因我們仍維持滙控“增持“的投資評級，目標價維持75  元。我們預期短期內滙控走勢將跟隨大市波動，投資者宜密切留意集團的第三季營運報告，正如八月報告所言，我們的目標價及投資評級將基於集團的第三季營運情況而決定。