公司簡介
        保利協鑫是一家光伏產業的上游製造商，是中國規模最大的多晶矽生產商以及全球最大的多晶矽片、矽錠生產商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        此外，保利協鑫的業務還覆蓋了環保能源的多個分支領域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        概述
        公司2012  年上半年業績大降，由於國內光伏行業受到外圍市場需求下降以及歐盟雙反調查的影響，保利協鑫面臨的市場環境出現大幅惡化，進而對公司業績產生嚴重影響。
        根據公司2012  年的中報，保利協鑫依然繼續擴張產能，但是由於單位產品價格下滑嚴重，且生產成本上升明顯，產能擴張對業績提振甚微，公司整體業績依然出現了大幅下滑。
        公司目前對於外圍市場的情況惡化應對方法有限，儘管公司提出了多種解決方案，但目前光伏產業的困境，並不能依靠所謂的技術革新或開拓新市場加以解決，光伏行業的整體洗牌已經不可避免。
        公司的財務穩定性未來有進一步惡化的可能，由於工信部近期對於光伏企業實施差別信貸措施，而保利協鑫並不在工信部的信貸支持名單上，這對於公司未來的融資成本和財務流動性都會產生極大影響。
        公司2011  年的EPS  為0.28  港元，BVPS  為1.43  港元，從目前的情況看，公司的業績下滑程度要比之前估計的嚴重，2012  年的EPS  將繼續呈現大幅下滑的局面，我們認為將達到-0.14  港元，而BVPS  則會下滑到1.16  港元左右。
        由於行業的總體形勢十分嚴峻，因此我們謹慎給與公司0.9  倍左右的市淨率，因此未來6  個月內的目標價約為1.05  港元，綜合評級是減持。