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研究报告:信达国际-每周环球投资纵横(第390期)-121003

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-10-11 14:40:15
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 信达国际 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 561 KB 分享者: hu6****93 我要报错
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【研究报告内容摘要】

人行頻進行逆回購  歐美製造業數據榮辱互見
        人民銀行近兩周頻於公開市場進行逆回購操作,令上周向市場投放的資金創紀錄新高其中,上周二共進行了2,900億元逆回購操作,旨在緩解季末及中秋、國慶雙節前流動性緊張局面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市場推算上周人民銀行向公開市場淨投放3,650億元,創單紀錄新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)操作一定程度提振了市場信心,但資金面續趨緊,市場利率仍居高不下,隔夜至1個月的上海銀行同業拆息(Shibor)全綫曾升至4.5%或以上,反映資金面較為緊張。人行再進行天量逆回購,令短期降準(RRR)可能性進一步降低,對A股亦不會有明顯正面作用。
        今年以來,人行公開市場一直未發行央票,而僅使用正回購及逆回購來調節市場流動性,而自第2季度末以來,由於銀行間市場資金偏緊,人行公開市場滾動進行了逆回購操作,而未有正回購,流動性極度寬鬆,超預期的淨投放規模,顯示人行有意使10月貨幣市場利率處於較低水平。內地經濟若好轉,熱錢可能再流入內地及迫使人民幣恢復升值,這些因素令人民銀行在刺激經濟政策方面較審慎,因此我們認為人行現時主要透過逆回購,向市場釋出短錢做法正確。
        內地跨境資金流向還未明朗,央行有需要進一步監察,按過往經驗,由於QE3效應,在全球資金氾濫的情況下,將帶動資金流入中國,但最新數據顯示,繼7月和8月連續兩個月外滙佔款呈現負增長後,國家外滙管理局上周公布,今年8月銀行代客結售滙又呈逆差63億美元,正反映資金有外流之勢,因此美國再推新一輪量寬,資金潛在回流的因素下,令人行要小心考量減息及存款準備金率的影響。
        

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