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钢铁行业研究报告:海通证券-钢铁行业:盈利上升供需略忧-080515

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2008-05-15 11:31:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘彦奇
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 358 KB 分享者: kel****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

我国钢材出口反弹明显,出口量有望继续保持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年4  月份我国出口钢材478  万吨,环比上升14.9%(图1),1-4  月份累计出口钢材1618  万吨,同比下降24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进口钢材150  万吨,基本保持稳定。综合来看,净出口量同比下降较为明显(图2),但趋势向好,并有望保持
粗钢产量增速明显下降,但国内钢材资源供应明显上升。2008  年4  月,我国生产粗钢4468  万吨,月度同比增长10.82%,1-4  月份累计生产粗钢16,900  万吨,累计同比增长9.22%,增速明显下降。但4  月份国内钢材资源供应量同比增长22.64%,1-4  月份累计国内资源供应同比增长16.19%,增速上升明显,月度同比增速和累计增速都明显高于去年同期,显示国内钢材供应压力增大在国内钢材资源供应压力下,以及在贸易商预期钢材涨价从而囤积炒作下,国内钢材库存偏高,节后并没有回落到往年相应的水平,尤其是热轧板。但考虑到我国钢材消费的基数已经抬高,我们认为虽然目前库存反映一定的压力,但还不足以说明问题(图7、图8)。图中库存仅仅是流通环节库存,并不包括生产环节和消费环节的库存。
进入2008  年以来,钢材盈利能力在不断提高,长材明显好于板材。我们选取上海宝山钢材交易市场的现货价格做样本,观察一年半来的各个钢材品种涨价情况。由于钢材销售含有17%的增值税和现货增加8%左右(估计)的流通费与中间商利润,因此现货价格必须扣除这两项才接近出厂价格。因为产地距离上海远近不同,所以会有误差,但基本可以反映各个品种的价格趋势和出厂价格大致涨幅。从图中可以看出,截至到目前为止,钢材的盈利能力仍在不断提高,且长材明显好于板材(图9)。这主要是由于板材供应增速较快造成的。这点从库存也可以看出

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