研究结论
        宏观经济情况：经济仍在下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旧增长模式发挥到极致，预计潜在经济增速的下滑难以避免。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策保持克制和谨慎，投放货币和财政刺激的力度都比较平淡。在美国QE3  影响下，外汇占款可能增长，通胀有抬头的迹象，但全球大宗商品价格仍能保持稳定。
        上中下游情况：在去库存和去产能的双重压力下，中游行业持续表现较差，并逐渐传导到上游行业，只有下游行业仍能维持相对景气。工业企业营收和利润持续下滑，ROE  也将从高点滑落。中小企业的痛感尤其切肤，因为融资困难，资金链断裂时刻威胁着钢贸、采矿、外贸等行业，小贷和银行系统积累了较大风险。
        不同行业情况：景气集中在烟草、电影、食品、饮料、服装、通信和电子等行业。而不景气则盘旋在钢铁、通用设备、专用设备、纺织、金属制品等行业。
        四季度基本面判断：（1）主动去库存阶段可能接近尾声；（2）投资，尤其是新开工可能企稳或向上；（3）消费继续向中档聚集；（4）政策力度可能会加强；