公路:数据逐季下滑,政策风险犹存,重点公司三季度盈利同比下滑9.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1-8 月全国公路货运量和客运量同比增长13.9%、8.4%,与去年及上半年持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上市企业数据增速远低于行业。重点公司1-8 月路费收入平均同比下滑0.65%,7-8 月同比下滑1.51%,呈现逐季下滑的趋势。7-8 月车流量平均增速达8%,较上半年明显改善。我们认为车流量与收入增速进一步背离的原因在于:1)三季度宏观经济无好转迹象,货车比例进一步下滑;2)部分公司如深高速收费标准下调,对收入影响较大。预计重点公司前三季度业绩平均增速为-1%,部分公司如深高速下滑15%左右。
铁路:需求恶化,盈利受压,重点公司三季度盈利同比下滑11.33%。三季度进口煤冲击以及国内煤炭需求下滑导致港口库存居高不下,最终传导到铁路运输环节中。预计7-9 月大秦线运量同比下滑10%,1-3Q 大秦铁路业绩累计下滑5%以内。广深铁路方面,城际车由于大修及安全等因素导致班次减少,客流同比下滑幅度加大;此外下半年大修成本将加大计提,预计1-3 季度业绩同比下滑26%。铁龙物流三季度业绩企稳,主要原因是去年基数较低及新特种箱上线逐渐贡献业绩;预计单季利润将同比增长15-20%,环比与二季度基本持平。
航空:利润下滑幅度大幅收窄,重点公司三季度盈利同比下滑23.83%。7-8月份,全行业旅客周转量和运输量增速分别为11.3%和9%,其中,出境游热潮带动国际航线需求增速远高于国内航线;整体客座率同比下降超过1 个百分点,裸票价格略有增长。三季度,国际油价基本与去年持平,国内油价则同比下降10%左右;人民币汇率略有贬值,汇兑收益将同比大幅下降。综合各方面因素,我们对航空业三季度的利润预测是单季度下滑幅度大幅收窄,其中中国国航是-21%、南方航空是-30%、东方航空是-21%;其中主业改善最显著的是国航,主要是依靠国际航线的复苏。