美国就业市场进展缓慢
        周五的就业数据较鼓舞人心但也引发了一系列疑问，包括就业市场改善速度、GDP  与就业数据形成反差的原因、闲置劳动力数量以及对美联储政策的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今日的点评将以问答形式一一进行解答。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        问：美国就业市场的实际进展究竟有多快？
        答：回答这个问题并非易事，因为衡量就业增长的指标较多且各不相同。但我们还是在图表1  中列出了对此的总体预测值。
        该预测基于主成分分析法对就业的机构调查、居民调查以及制造业和非制造业ISM  调查的就业成分指标等信息进行了总结。
        我们对非农就业数据就9  月28  日发布的初步基准修正进行了线性调整，该修正表明2011  年3  月至2012  年3  月期间的累计就业增幅较此前的预计高38.6  万人（我们并未将随后几个月的数据调整纳入测算）。我们还将居民调查得出的就业增速总体数据以及经非农就业数据定义调整后得出的数据均纳入测算。（这上述两种情况下，我们使用的数据都对年末所谓人口控制的年度变化进行了平滑处理。）如图表  1  所示，2010  年初以来美国月度就业增幅大多围绕月均17.5  万人的水平上下波动，折年增速相当于约1.5%。2011年末和2012  年初的就业增幅高于上述增幅，但随后春季显著放缓，可能至少部分原因是季调因素的干扰和暖冬的偿还效应。
        但9  月份数据再次看似更为喜人，这在很大程度上是由于居民调查大幅强于预期。