基本结论
        宽带中国背景下，新媒体渠道发展的带宽基础趋于优化：大视频时代，有线数字电视、IPTV、互联网电视、智能电视皆可能实现集“直播+互动点播+应用”于一体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对有线网络运营商，双向网络改造相对缓慢钳制了互动增值业务的开拓速度；而宽带接入用户数在全国家庭的渗透率已达40%，“宽带中国”背景下，宽带覆盖率提升、速度上行、资费下降持续优化IPTV、互联网电视、智能电视等新媒体渠道发展的带宽基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        IPTV  商业模式成熟用户快速增长可期，智能电视商业模式未建立：IPTV以“直播+交互式播放”为卖点，与电信或有线网络的基础业务捆绑销售，定价具竞争力，商业模式较成熟；江苏等地IPTV  宽带渗透率已近30%，全国市场在低基数之上空间巨大。2012  年电信运营商已集采620  万台IPTV  机顶盒；昭示着2013  年用户数仍可预期较快增长。国内已销售智能电视因内容与应用资源匮乏，用户激活率不足10%；新媒体几大盈利模式：广告、电子商务、分成付费暂不适用。智能电视商业模式尚未建立。
        海外巨头布局新  TV  业态注重内容与生态系统：新媒体渠道开启用户市场须有丰富的内容资源支撑。美国市场中传统电视网主导了电视内容产业，利用旗下的主流内容资源树立行业进入壁垒；Google、苹果等新进入者须建立自有的差异化内容与服务优势，并寻求广泛的内容支持；而无论占领市场份额还是探索盈利模式，各方力量均须立足于原有产业背景构建生态系统。Google  基于搜索整合内容并开放平台，建立统一的广告投放平台；苹果集结Appstore  与iTunes  平台，及明星产品体验，可通过终端销售与内容付费获利；康卡斯特开拓新市场，可基于已有的用户与内容优势。
        广电内容监管下，IPTV  短期前景更确定，智能电视突围待生态环境优化：广电43  号文与181  号文限制了新媒体渠道内容资源的丰富度；IPTV  由于集“直播+交互式播放”于一体，且商业模式较智能电视成熟，短期市场开拓前景更确定。智能电视突围须等待内容、应用服务、终端体验各环节的创新突破，生态环境整体改善。
        百视通分享  IPTV  行业增长，基于规模用户经验的内容与服务创新优势突出：百视通作为国内IPTV  业态全国性内容平台的主要运营方之一，持续分享IPTV  用户强劲增长的行业趋势；已覆盖1300  万IPTV  用户，并成立新媒体研究院，基于规模化电视屏用户经验，研发内容与服务产品先发优势突出；背靠上海文广系统，有益于获得差异化优质内容资源。短期IPTV  市场增长可奠定业绩安全边际，长期“一云多屏”战略中，关注公司基于智能电视生态系统的内容与服务创新为其所奠定的行业地位。
        华数传媒内容创新能力领先，浙江市场持续开拓业绩成长可期，长期看“一云多屏”生态建设：公司具备业内领先的内容创新能力，杭州地区交互电视用户渗透率达30%，内容平台已实现全国市场输出。公司基于规模化电视屏用户经验，研发内容与服务产品先发优势突出。随着浙江省有线网络用户持续注入公司，公司在浙江省交互电视市场仍有长足的开拓空间；在有线网络、智能电视、手机电视全国性市场的多方布局将奠定其在智能电视生态系统中的行业地位