四季度电网投资将加速增长，结构上继续向二次设备、配网、特高压倾斜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“十二五”期间我国电网投资将维持较高的规模，年均电网投资将超  4000  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年前8  个月全国电网投资为1,934.00  亿元，约完成两网公司2012  年预计投资额的一半，四季度投资有望加速增长。
        同时，投资发生结构性的变化，二次设备、配网、特高压的投资比重将加大。
        二次设备处于高景气阶段，具有较高的壁垒。从2011  年开始，我国智能电网建设步入全面建设阶段，这将充分带动电力二次设备的需求。国家电网“十二五”期间电网智能化投资的总额预计为  2861.1  亿元。同时，随着国内招标市场化的推行，行业集中度将得到提高。
        配网领域投资力度加大。“十二五”期间，电网公司将加大配网、农网领域的投资。预计“十二五”期间配网投资规模将达到1  万亿左右，占电网投资比重将达到50%。上市公司具有资金和产能优势，品牌更易被用户接受，未来有望获得更多的市场份额，其业绩增长有望超越配网的行业增长。
        特高压或是未来投资的侧重点。过去几年，由于技术不成熟以及政策保守，特高压建设的速度一直低于市场预期。在示范线路良好运行和国家电网推动的背景下，特高压建设有望加快。
        投资评级：维持“看好”评级。我们认为在四季度电网投资力度有望加大的背景下，目前电力设备行业具有一定的防御价值，估值已经日趋合理，且呈现结构性的投资机会，看好电力设备板块四季度表现，尤其看好业绩较好的二次设备、配网子行业，维持行业“看好”评级。
        推荐公司：四方股份、北京科锐。
        风险提示：宏观经济进一步下滑；电网投资低于预期；特高压项目进展低于预期。