康美药业(600518)：投资评级：买入：期限：中线
        全产业链布局终获收获，人保康美推进安利模式，预计中药材健康品12  年销售规模20  亿，13  年50  亿：人保康美合资公司9  月正式运行，中药材健康品逐步推出市场并将销售见效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人保正在大力发展健康险，进入健康全产业链是其目标，倾其网络优势大力销售符合其渠道的健康产品是其战略性布局，步入四季度即是健康品销售旺季，目前康美提供40  多组产品，价格几百元-几千元，全面覆盖高中低端消费群，我们预计合资公司2012-2013  年中药材健康品含税销售规模有望达到20  亿元、50  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）安利1995  年进入中国市场，历经对中国消费者教育，销售额从1996  年的9  亿元上升至2010  年近220  亿元，不断丰富的产品线、品质领先的产品和恰当的营销策略是成功的关键。康美正在申请直销牌照，未来将依托完整的中药材产业链、丰富的产品线、可溯源的产品质量；人保拥有2  亿客户，30  万销售员；中国消费者对中药材健康品认知强，人保康美强强联合实现直销业务快速成长，复制安利模式。
        中药饮片进入产能释放爆发期，2013  年有望增长50-100%：2011  年中药饮片产能1.5  万吨，实现收入约12  亿元。成都子公司2011  年11  月投产，新增产能8000吨；北京和亳州饮片子公司预计2012  年底至2013  年初投产，合计新增产能16000吨；四川阆中高毛利率的毒性饮片预计2013  年投产，新增产能2000  吨。医院和零售终端开发顺利，预计释放产能可顺利销售，中药饮片收入将朝着百亿进军。
        好产品源自好药材，产业链布局向上游种植延伸，打造康美"田间工厂"：余仁生和雀巢的成功案例：2008  年余仁生推出全球首个"优良中药农业科学规范"，从源头控制中药产品质量；雀巢深耕细作云南咖啡二十多年，引入先进技术和种源，实现企业和农户双赢。公司正在致力打造康美"田间工厂"，制定中药材种子标准，和农户合作指导种植，建立产地粗加工基地，发布中国中药材价格指数，致力于规范源头种植、透明中药材价格，以达到产业链利润合理分配，保障中药材行业良性运行。