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保利地产研究报告:海通证券-保利地产-600048-当月土地投资开始恢复-121010

股票名称: 保利地产 股票代码: 600048分享时间:2012-10-11 08:13:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊,贾亚童
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 252 KB 分享者: liu****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:  
        保利地产公布1-9月销售数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资建议:  
        2012  年9月份,公司实现签约面积78.55万平方米,同比增长34.11%;实现签约金额77.59  亿元,同比增长15.19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此前市场预期公司9月大致实现85亿左右销售额。公司当月销售额略低于市场预期。2012  年1-9  月公司实现签约面积669.2万平方米,同比上升34.03%;实现签约金额756.28亿元,同比上升32.09%。公司前3季度销售保持较快增长,全年销售有望达到1000亿左右规模。
        3季度公司累计获取项目2个,其中7、8月均未新增土地购置。1-9月新增项目累计占地面积64.57万平、累计建筑面积168.23万平,其中权益建筑面积135.08万平。以上项目累计土地款支出在124.33亿,折合每平米地价3253.4元。按照公司2011年所实现的项目销售均价1.1万元/平推算,以上土地储备具备较好利润率。
        公司近3年渠道下沉速度快,布局城市逐步扩大,以上布局有利于公司应对行业调控。预计公司2012、2013年每股收益分别是1.18和1.51元,RNAV在15.84元。按照公司10月9日10.79元股价计算,对应2012和2013年PE为9.14倍和7.41倍。维持对公司的"买入"评级。给予公司2012年11倍市盈率,目标价格12.98元。
        主要内容:  
        1.公司9月销售略低于市场预期,但全年仍有望保持较好增长。2012  年9月份,公司实现签约面积78.55万平方米,同比增长34.11%;实现签约金额77.59  亿元,同比增长15.19%。此前市场预期公司9月大致实现85亿左右销售额。公司当月销售额略低于市场预期。
        

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